这就像一个公司如果面临好的成长机会，步步发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，到位的I的创即国际金融理论中的国家货币中性论。在我们的新货币理论中，细新货币如何进入经济成了重要问题，细新银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

节控坚守日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，步步本书重点关注货币供给分析。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，到位的I的创但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，到位的I的创那将错失经济繁荣，非常可惜。

过去30年，细新合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。帕特里克·博尔顿、节控坚守黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

步步全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

由上可见，到位的I的创一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，细新同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，节控坚守即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），节控坚守而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，步步而在本书的框架中，步步我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

有意思的是，到位的I的创从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，到位的I的创货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，细新LOLR）救助法则（白芝浩规则，细新Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。